Aktualizácia TIGER z apríla 2021: Svetová ekonomika sa potáca smerom k dvojúrovňovému oživeniu

Svetová ekonomika čelí ostro rozdielnym vyhliadkam rastu v rôznych regiónoch, keďže vyhliadky na rovnomerný rýchly návrat od žalostného roku 2020 sa zahmlili. Najnovšia aktualizácia Brookings-Financial Times Tracking Indexs for the Global Economic Recovery (TIGER) odhaľuje dôvody na optimizmus ohľadom vyhliadok globálneho rastu, ale aj obnovené obavy z prekážok silného oživenia. Eufóriu z očkovania a s ňou spojené nádeje na rýchle, plošné zotavenie zmiernila čerstvá vlna COVID-19, ktorá sa prehnala mnohými ekonomikami a ohrozila ich rastové trajektórie.

USA a Čína sa stávajú hlavnými ťahúňmi globálneho rastu v roku 2021. Spotreba domácností a podnikové investície prudko vzrástli v oboch ekonomikách spolu s mierami dôvery súkromného sektora. Priemyselná produkcia vo väčšine krajín opäť vzrástla, čo prispelo k posilneniu cien komodít a silnému medzinárodnému obchodu. USA, Čína a India však budú pravdepodobne jedinými veľkými ekonomikami (spolu s Indonéziou a Južnou Kóreou), ktoré do konca roku 2021 prekročia úrovne HDP spred pandémie COVID-19. Vo väčšine ostatných regiónov sa zjazvujúce účinky Recesia HDP aj zamestnanosti v roku 2020 bude pravdepodobne dlhodobejšia.

Ekonomika USA je pripravená na prelomový rok, pretože masívne fiškálne stimuly, uvoľnená menová politika a zadržiavaný dopyt poháňajú rýchly rast HDP. Obnovená spotrebiteľská a podnikateľská dôvera sa odzrkadlila vo všeobecne silnom raste spotreby a obchodných investícií, zatiaľ čo finančné trhy si naďalej počínali dobre. Výkonnosť trhu práce je povzbudivá, hoci pokrok v raste pracovných miest a znižovaní nezamestnanosti bol v posledných mesiacoch nerovnomerný.



Kliknutím na názov krajiny pod zloženým indexom zobrazíte grafy hlavných indexov TIGER podľa krajín.

kto rozhoduje o prezidentovi, ak volebné kolégium zlyhá
Zistite viac o oživení na vyspelých a rozvíjajúcich sa trhoch (PDF) Grécko Írsko Holandsko Portugalsko Južná Kórea

Krajina

Zložený index

  • Pokročilá ekonomika
  • Rozvíjajúca sa trhová ekonomika
  • Europeriférna ekonomika
  • Euro periféria / vyspelá ekonomika

Indexy zostavené Eswarom Prasadom, Aryanom Khannom (Cornell) a Darrenom Changom (Cornell), The Brookings Institution, apríl 2021

Oddelenie hroziaceho fantómového nárastu inflácie (v dôsledku bázických efektov slabého roku 2020) od základných mzdových a cenových tlakov skomplikuje menovú politiku v roku 2021. Analýza nárastu výnosov vládnych dlhopisov – čo odráža kombináciu lepších vyhliadok rastu, rizík inflácie a obavy z rastúcej úrovne dlhu – zhŕňa výzvy, ktorým čelia tvorcovia politík, keď sa snažia rozlúštiť a riadiť očakávania trhu. Akékoľvek dodatočné stimulačné opatrenia by sa v ideálnom prípade mali zamerať na súčasné zvýšenie agregátneho dopytu a zlepšenie dlhodobej produktivity.

Dynamika rastu Číny zostala silná a vyvážená, pričom pozornosť vlády sa sústredila na strednodobé štrukturálne problémy a obmedzenie rizík finančného systému. Nedávne stretnutie Národného ľudového kongresu sa skončilo opätovným zameraním sa na opätovné vyváženie dopytu smerom k spotrebe domácností a presun zdrojov rastu smerom k špičkovej výrobe, sektoru služieb a malým a stredným podnikom. Zdá sa, že vláda sa prikláňa k normalizácii makroekonomických politík s nižším fiškálnym deficitom a určitým sprísnením menovej politiky, ktoré sa očakáva neskôr v tomto roku. Podporujú to obozretné regulačné opatrenia na riadenie penivosti v sektore nehnuteľností. Zdá sa, že obchodné napätie s USA bude pravdepodobne pretrvávať aj za vlády Bidena, ale to sa už nezdá byť hlavným faktorom ovplyvňujúcim sentiment súkromného sektora alebo rast v oboch krajinách.

Európske ekonomiky, tak v jadre, ako aj na periférii eurozóny, zápasia s ďalšou vlnou infekcií COVID-19, zmietajúcimi sa programami očkovania a nedostatkom politického smerovania. Zatiaľ čo sa priemyselná výroba, najmä v Nemecku, drží dobre, veľká časť eurozóny sa môže vrátiť na úrovne HDP spred pandémie COVID-19 až koncom roka 2022. Spojené kráľovstvo, ktoré v roku 2020 čelilo dvojitej katastrofe spôsobenej Brexitom a pandémiou COVID-19, urobila dobrý pokrok v očkovaní svojej populácie a zlepšila svoje vyhliadky na rast. Oživenie Japonska sa zdá byť krehké. Napriek rozsiahlym stimulačným opatreniam slabá spotrebiteľská dôvera obmedzuje spotrebu, zatiaľ čo rast exportu je utlmený.

cudzie jednotky na americkej pôde

V Indii k silnému oživeniu prispievajú sektory výroby aj služieb.

Oživenie vírusu a obmedzený politický priestor v dôsledku vysokej úrovne verejného dlhu a rastúcej inflácie by však mohli narušiť určitú dynamiku. Oživenie cien ropy podporilo vyhliadky krajín ako Nigéria, Rusko a Saudská Arábia. Medzitým sa brazílska ekonomika potáca, pretože vírus sa nekontrolovane šíri a neúčinné politické vedenie bráni koordinovanej reakcii. Turecko čelí podobným obavám, hoci bolo jednou z mála ekonomík, ktoré zaznamenali pozitívny rast v roku 2020. Skrátka, aj medzi rozvíjajúcimi sa trhmi existuje viacero ciest k oživeniu.

horná trieda príjmov v roku 2017

Po výraznom poklese v roku 2020 sa americký dolár v roku 2021 posilnil. Spolu s posunom výnosov amerických dlhopisov smerom nahor to predznamenáva zlé pre mnohé rozvíjajúce sa trhy a iné rozvíjajúce sa ekonomiky, najmä tie, ktoré sú vystavené veľkému dlhu v cudzej mene. Tlaky na finančnom trhu by sa mohli zvýšiť, ak do roku 2021 budú pretrvávať rozdielne modely rastu, pričom zraniteľnejšie ekonomiky budú zaznamenávať slabší rast.

Politici na celom svete čelia dôležitému kľúčovému bodu. Jedným z rozhodnutí, s ktorým mnohé krajiny zápasia, je, či otvoria svoje ekonomiky napriek pokračujúcemu šíreniu vírusu. Ďalšou otázkou je, či pridať ďalšie makroekonomické stimuly, riskovať nepriaznivý kompromis medzi krátkodobými výhodami a dlhodobými zraniteľnosťami. Neistoty sú rozšírené a stávky sú vysoké. Nerozhodná politika ovplyvňuje dôveru spotrebiteľov a podnikateľov v slabšie ekonomiky, čo zvyšuje ekonomické napätie.

Recept na silné a trvalé oživenie zostáva rovnaký ako v minulom roku – rozhodné opatrenia na kontrolu vírusu spojené s vyváženými menovými a fiškálnymi stimulmi s dôrazom na politiky, ktoré podporujú dopyt a zároveň zlepšujú produktivitu. V ekonomikách, ktorým sa darí, je ešte príliš skoro na zmiernenie v oboch dimenziách, zatiaľ čo v iných budú musieť tvorcovia politík zdvojnásobiť svoje úsilie.